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美联储降息:刺激良药还是市场毒药

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  美联储降息:刺激良药还是市场毒药

  美国时间7月31日,美联储发布7月议息会议声明,宣布降息25个基点,将联邦基金目标利率下调至2%-2.25%。消息发布后,美股三大股指悉数收跌,其中道琼斯指数跌1.23%,标普指数跌1.09%,纳斯达克指数跌1.19%。

   mei guo shi jian 7 yue 31 ri, mei lian chu fa bu 7 yue yi xi hui yi sheng ming, xuan bu jiang xi 25 ge ji dian, jiang lian bang ji jin mu biao li lv xia diao zhi 2 2. 25. xiao xi fa bu hou, mei gu san da gu zhi xi shu shou die, qi zhong dao qiong si zhi shu die 1. 23, biao pu zhi shu die 1. 09, na si da ke zhi shu die 1. 19.

  本次降息在预期之中。此前路透社调查显示,111名分析师中,超过95%的人预计美联储将在7月30日至31日的会议上降息25个基点,只有两位预计会降息50个基点,而且预计今年晚些时候会再降一次。?尽管如此,美国总统特朗普依然不满美联储主席鲍威尔,“和往常一样,鲍威尔让我们失望了,但至少他结束了量化紧缩政策,这本来就不应该开始——没有通货膨胀。”白宫和美联储的口水战还会继续,这也凸显了白宫对美国经济的焦虑。

  美联储每次加息都会导致美国股市动荡下调,特朗普基于政绩和选举考量,一直批评美联储加息。鲍威尔认为,保持美联储的专业性和独立性是应有之义,他不会在白宫的压力下失去自己的专业判断,更不会坏了美联储独立性的规矩。

  从数据看,鲍威尔的货币政策正常化符合逻辑。一方面,美国经济诸多指标都处于良好状态,无论是消费支出、失业率、就业率都符合加息而非降息指标;另一方面,美国经济增速虽然可能放缓,预计第二季度GDP年率增长1.8%,低于第一季度的3.1%,但美国经济的增长在西方大国中还是表现抢眼。

  鲍威尔鹰派变鸽派,其实并非特朗普施压所致。贸易摩擦不仅给经济带来负面影响,也让全球市场陷入不确定状态,世界银行和国际货币基金组织(IMF)纷纷降低全球经济增长预期,后者更是三次调低全球经济增长数据。此外,随着约翰逊成为英国首相,硬脱欧成为大概率事件,其负面影响不亚于2016年英国脱欧公投——脱欧公投放飞的“黑天鹅”逼停了当时的美联储加息进程,硬脱欧则可能导致“黑天鹅”叠加“灰犀牛”。

  今年二季度以来,美联储“鸽声嘹亮”,对美国股市和全球市场形成了降息惯性,基于市场期待,美联储降息也符合逻辑。因此,美联储降息基于多方面考量,归根结底还是由美国市场的基本面决定的。

  这次降息是2008年12月以来美联储首次降息,由此带来的全球影响不可小觑。首先,本来是完成加息周期的美联储颠覆性地降息,表明美国经济并未真正复苏,起码从白宫到美联储都对美国经济缺乏信心,降息政策出台后立即引发美股下跌也说明了这一点。其次,美联储降息,通过宽松货币政策给股市“加油”和刺激美国经济,这样的货币政策不可持续。正因为如此,继承耶伦谨慎加息衣钵的鲍威尔对降息一直都很矛盾,他加入鸽派阵营也是无可奈何。其三,美国十年来首次降息,要比十年危机时期的量化宽松政策(QE)带给全球市场的影响更深,包括欧洲央行在内的主要央行都面临着降息压力,只要美联储进入降息通道,全球主要央行可能会迎来降息潮。

  这很难让市场淡定下来,全球市场可能由此陷入“危机重来”或“从未走出危机”的恐慌。2008年华尔街金融危机缘于美国金融监管缺位失序,并引发全球经济危机,而美联储十年来首次降息,则和美国贸易保护主义及单边主义脱不了干系。

  美联储降息短期内可能导致股市、债市、汇市、金市、油市等系统性市场波动,中期可能引发全球降息潮,远期影响难以预料。可以肯定的是,这届美联储和美联储主席鲍威尔的态度犹疑,将极大影响美联储的全球声誉。而美联储降息能否刺激美国经济和维持“特朗普行情”也充满不确定性,是否会带来更严重的全球影响亦未可知。

责任编辑:覃肄灵

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发布时间:02:41:01


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